Πριν λίγες μέρες, ένας αναγνώστης ρώτησε για την "παρέμβαση" (=εκτύπωση δολαρίων) της FED στην αγορά repos, που ξεκίνησε πριν λίγους μήνες, και συνεχίζεται , με αυξανόμενους ρυθμούς, χωρίς κάποιο τέλος στον ορίζοντα.
Ας δούμε καταρχήν την πιο πρόσφατη είδηση επί του θέματος, καθώς η FED ξανάρχισε να τυπώνει δολάρια πριν μερικούς μήνες, και τώρα ανακοίνωσε ότι...αυξάνει το ρυθμό εκτύπωσης:
Fed plans to double repo market intervention to avoid cash crunch
The US Federal Reserve will pump almost half a trillion dollars into the financial system over the end of the year, dramatically increasing intervention in the market in an attempt to avoid a repeat of September’s alarming rise in short-term borrowing costs.Στην πραγματικότητα, ο λόγος που δεν έχουμε ασχοληθεί πολύ με το θέμα, είναι διότι το έχουμε αναλύσει εδώ και χρόνια - και το θεωρούμε αναπόφευκτο.
The new plan includes overnight lending across New Year totalling $225bn and $190bn in longer-term repo loans, starting next week, that will provide cash to borrowers into 2020. Together with $75bn of cash already provided to the market to cover year-end, the Fed will have $490bn in lending outstanding over December 31 — close to double the scale of its recent repo interventions.
“The Federal Reserve is just flooding the market with liquidity,” said Guy LeBas, chief fixed-income strategist at Janney Montgomery Scott. “That is their policy over year-end. There is no such thing as too much.”
The Fed has also been expanding its balance sheet to ease repo concerns, purchasing Treasury bills, which have a maturity of one year or less, at a pace of $60bn per month since mid-October to add more cash to markets.
Η Αμερική έχει χρέη που δεν καλύπτονται - τουλάχιστον όχι από ένα κράτος με τεράστια ετήσια ελλείμματα εδώ και δεκαετίες - που σημαίνει ότι το μόνο πράγμα που κάνει η Αμερική για το χρέος της είναι...να το μεγαλώνει.
Αυτή τη φορά βέβαια, και σε αντίθεση με την κρίση του 2008, που είχε ως "επίσημο" σημείο εκκίνησης την κατάρρευση του τραπεζικού κολοσσού της Λέμαν Μπρόδερς, η FED ακολουθεί μια διαφορετική στρατηγική:
Πλέον, επειδή ακριβώς έχουν δει με τα μάτια τους την κατάρρευση της Λέμαν, η FED προσπαθεί "εκ των προτέρων" να προλάβει τέτοιου είδους καταρρεύσεις.
Γι΄αυτό και η εκτύπωση δολαρίων γίνεται τώρα τα πλαίσια της αγοράς repos.
Τα repos σχεδιάστηκαν ως ένα "αμορτισέρ" που απορροφά τέτοιου είδους κραδασμούς - η αγορά repos είναι ουσιαστικά μια αγορά όπου μια [μεγάλη] τράπεζα που έχει μια "προσωρινή ανάγκη ρευστού" (πχ διότι έκανε μια επένδυση στην τάδε μετοχή που δεν πήγε καλά και τώρα η τράπεζα έχασε λεφτά) μπορεί να ζητήσει ένα προσωρινό δάνειο από μία άλλη [μεγάλη] τράπεζα. Αυτό επιτρέπει στην τράπεζα να ισοσκελίσει τον ισολογισμό της, και να κλείσει την τρύπα που υπήρχε.
Στη συνέχεια, την επόμενη κιόλας μέρα, η τράπεζα μπορεί να ξεπληρώσει το δάνειο, και να "επιστρέψει στην καθημερινότητα".
Μόνο που οι τράπεζες προφανώς βλέπουν ότι έχουν δώσει δάνεια (και derivatives αυτών των δανείων) που δεν μπορούν ποτέ να αποπληρωθούν - και τώρα που τα λεφτά που πήραν από τη FED στην πρώτη φάση της κρίσης τελείωσαν, ξέρουν ότι όλες είναι χρεωκοπημένες.
Οπότε...δεν είναι και τόσο πρόθυμες να δανείσουν η μία λεφτά στην άλλη - Και άρα η αγορά repos καταρρέει.
Οπότε η FED τυπώνει δολάρια, που τα δίνει στις τράπεζες μέσω της αγοράς repos, κάτι που βοηθάει όχι απλά στο να τις γλιτώσει από τη χρεωκοπία, αλλά βοηθάει και στην διάσωση των τραπεζών πριν η κρίση γίνει ευρέως φανερή.
Η FED δηλαδή έχει καταφέρει να τυπώνει δολάρια, χωρίς οι περισσότεροι να έχουν πάρει χαμπάρι ότι κάτι πάρει στραβά. Το μέχρι πότε θα ισχύει αυτό, μένει να φανεί.
Αντί επιλόγου, δύο "φρέσκες" ειδήσεις από τη Γερμανία, που με αργά-αλλά-σταθερά βήματα απομακρύνεται από τις ΗΠΑ:
- Germany Rejects Any Extraterritorial Sanctions Amid US Threats Against Nord Stream-2
- One of Germany's top carriers wants Huawei to help build its 5G network
No comments:
Post a Comment